Hvordan aksjekurser bestemmes

Artyom Muhachiov/ E+/ Getty Images

På et helt grunnleggende nivå vet økonomer at aksjekursene bestemmes av tilbudet og etterspørselen etter dem, og aksjekursene justerer seg for å holde tilbud og etterspørsel i balanse (eller likevekt). På et dypere nivå er imidlertid aksjekursene satt av en kombinasjon av faktorer som ingen analytiker konsekvent kan forstå eller forutsi. En rekke økonomiske modeller hevder at aksjekursene reflekterer det langsiktige inntjeningspotensialet til selskaper (og mer spesifikt den anslåtte vekstbanen for aksjeutbytte). Investorer tiltrekkes av aksjer i selskaper de forventer vil tjene betydelige fortjenester i fremtiden; fordi mange mennesker ønsker å kjøpe aksjer i slike selskaper, har prisene på disse aksjene en tendens til å stige. På den annen side er investorer motvillige til å kjøpe aksjer i selskaper som står overfor dystre inntektsutsikter; fordi færre ønsker å kjøpe og flere ønsker å selge disse aksjene, faller prisene.

Når de bestemmer seg for om de skal kjøpe eller selge aksjer, vurderer investorer det generelle forretningsklimaet og utsiktene, den økonomiske tilstanden og utsiktene til de enkelte selskapene de vurderer å investere i, og om aksjekursene i forhold til inntjening allerede er over eller under tradisjonelle normer. Rentetrender påvirker også aksjekursene betydelig. Rising renter har en tendens til å presse aksjekursene - dels fordi de kan varsle en generell nedgang i økonomisk aktivitet og bedriftsoverskudd, og dels fordi de lokker investorer ut av aksjemarked og i nye utstedelser av rentebærende investeringer (dvs. obligasjoner av både bedrifts- og statskassen). Fallende kurs fører omvendt ofte til høyere aksjekurser, både fordi de antyder enklere låneopptak og raskere vekst og fordi de gjør nye rentebetalende investeringer mindre attraktive for investorer.

Andre faktorer som bestemmer prisene

En rekke andre faktorer kompliserer imidlertid saken. For det første kjøper investorer vanligvis aksjer i henhold til deres forventninger om den uforutsigbare fremtiden, ikke i henhold til nåværende inntjening. Forventninger kan påvirkes av en rekke faktorer, mange av dem er ikke nødvendigvis rasjonelle eller berettigede. Som et resultat kan den kortsiktige sammenhengen mellom priser og inntjening være svak.

Momentum kan også forvrenge aksjekursene. Stigende priser lokker vanligvis flere kjøpere inn i markedet, og den økte etterspørselen driver igjen prisene høyere. Spekulanter øker ofte dette presset oppover ved å kjøpe aksjer i forventning om at de vil kunne selge dem senere til andre kjøpere til enda høyere priser. Analytikere beskriver en kontinuerlig økning i aksjekursene som et 'bull'-marked. Når spekulativ feber ikke lenger kan opprettholdes, begynner prisene å falle. Hvis nok investorer blir bekymret for fallende priser, kan de skynde seg å selge aksjene sine, noe som bidrar til nedadgående momentum. Dette kalles et 'bjørnemarked'.

Denne artikkelen er tilpasset fra boken 'Outline of the U.S. Economy' av Conte og Karr og har blitt tilpasset med tillatelse fra det amerikanske utenriksdepartementet.