Forstå Bretton Woods-systemet

Å knytte verdensvaluta til dollaren

2. juli 1944: FN-delegater fra 44 nasjoner samles til et gruppeportrett utenfor Mount Washington Hotel, hvor Bretton Woods-konferansen finner sted. Bettmann Archive / Getty Images

Nasjoner forsøkte å gjenopplive gullstandard etter første verdenskrig, men den kollapset fullstendig under den store depresjonen på 1930-tallet. Noen økonomer sa at overholdelse av gullstandarden hadde forhindret monetære myndigheter i å utvide pengemengden raskt nok til å gjenopplive økonomisk aktivitet. Uansett møttes representanter for de fleste av verdens ledende nasjoner i Bretton Woods, New Hampshire, i 1944 for å skape et nytt internasjonalt pengesystem. Fordi USA på den tiden sto for over halvparten av verdens produksjonskapasitet og inneholdt mesteparten av verdens gull, bestemte lederne seg for å knytte verdensvalutaer til dollaren, som de igjen ble enige om skulle kunne konverteres til gull til 35 dollar pr. unse.

Under Bretton Woods-systemet fikk sentralbanker i andre land enn USA i oppgave å holde fast valutakurser mellom deres valutaer og dollaren. Dette gjorde de ved å intervenere i valutamarkedene. Hvis et lands valuta var for høy i forhold til dollaren, ville sentralbanken selge sin valuta i bytte mot dollar, noe som drev ned verdien av valutaen. Omvendt, hvis verdien av et lands penger var for lav, ville landet kjøpe sin egen valuta, og dermed drive opp prisen.

USA forlater Bretton Woods-systemet

Bretton Woods-systemet varte til 1971. På den tiden var inflasjonen i USA og en voksende amerikaner handelen mislykkes undergravde verdien av dollaren. Amerikanerne oppfordret Tyskland og Japan, som begge hadde gunstige betalingsbalanser, til å sette pris på valutaene sine. Men disse nasjonene var motvillige til å ta det skrittet, siden å øke verdien av deres valutaer ville øke prisene på varene deres og skade eksporten deres. Til slutt forlot USA den faste verdien av dollaren og lot den 'flyte' - det vil si å svinge mot andre valutaer. Dollaren falt raskt. Verdens ledere forsøkte å gjenopplive Bretton Woods-systemet med den såkalte Smithsonian-avtalen i 1971, men innsatsen mislyktes. I 1973 ble USA og andre nasjoner enige om å la valutakursene flyte.

Økonomer kaller det resulterende systemet et 'styrt flyteregime', noe som betyr at selv om valutakursene for de fleste valutaer flyter, griper sentralbankene fortsatt inn for å forhindre skarpe endringer. Som i 1971 selger land med store handelsoverskudd ofte sine egne valutaer i et forsøk på å hindre dem i å appreciere (og dermed skade eksporten). På samme måte kjøper land med store underskudd ofte sine egne valutaer for å forhindre svekkelse, som øker innenlandske priser. Men det er grenser for hva som kan oppnås gjennom intervensjon, spesielt for land med store handelsunderskudd. Til slutt kan et land som griper inn for å støtte sin valuta tømme sine internasjonale reserver, noe som gjør det ute av stand til å fortsette å støtte valutaen og potensielt gjøre det ute av stand til å oppfylle sine internasjonale forpliktelser.

Denne artikkelen er tilpasset fra boken 'Outline of the U.S. Economy' av Conte og Karr og har blitt tilpasset med tillatelse fra det amerikanske utenriksdepartementet.